NOTICIAS EXPRÉSS: FERROVIAL SE VA DE ESPAÑA (Febrero de 2023)

• El pasado 28 de febrero de 2023, coincidiendo con la presentación de las Cuentas Anuales del 2022, Ferrovial anunciaba su intención de trasladar su sede social de España a Países Bajos (Holanda).

• Los motivos para que sus accionistas apoyen esta decisión parecen ser: 

• (1) El gran peso de su negocio en el exterior: el 82% de sus ingresos procede del extranjero, siendo especialmente relevante en países como Estados Unidos.

• (2) El incremento de la presión fiscal en España: el cambio en la tributación del Impuesto de Sociedades aprobado por Pedro Sánchez en 2021 (y por el cual las multinacionales españolas pasan a pagar del 0% al 5% de sus beneficios obtenidos en el exterior a través de la llamada "repatriación de dividendos") supone una motivación adicional para que las empresas busquen países que ofrezcan una mejor fiscalidad.

• Cuando en un grupo empresarial una filial obtiene beneficios, estos se transfieren al cierre del ejercicio a la sociedad matriz en forma de pago de dividendos. Y una vez que la matriz ha recibido estos beneficios, esta decide sobre su reinversión o reparto. Las empresas filiales en el extranjero ya tributan por el Impuesto de Sociedades de los respectivos gobiernos de sus países de origen, y hasta el año 2021 la "repatriación de dividendos" hacia la sociedad matriz estaba exenta de impuestos en España. Con la nueva medida fiscal adoptada por Sánchez, los beneficios de las empresas filiales tributan doble o triplemente: (a) por un lado en el país de origen mediante el pago de su correspondiente Impuesto de Sociedades, y (b) por otro al repatriar los dividendos hasta la matriz. A mayores, (c) si la matriz finalmente reparte dividendos entre sus socios, estos vuelven a tributar.

• (3) La creciente inseguridad jurídica de España a la hora de invertir: en el último año el gobierno de coalición ha aprobado más de 80 leyes que cambian y complican el marco jurídico que regula la actividad empresarial. Sobrecostes, trabas administrativas, requisitos, inspecciones, sanciones... están haciendo que una gran parte de las empresas españolas busquen otros mercados/entornos más atractivos (como por ejemplo Portugal).

• (4) El menor riesgo-país de Países Bajos ("triple A - AAA" ) en comparación con España ("A"), diferencial originado por la enorme y creciente deuda pública de nuestro país, el cual provoca que las empresas allí domiciliadas tengan acceso a financiación con mejores condiciones que las que podrían lograr en España.

• (5) Los planes de salida a Bolsa en EEUU: la compañía española ha manifestado su intención de solicitar su entrada en el mercado bursátil estadounidense, objetivo que parece más fácil lograr una vez se haya convertido en sociedad europea -y no como actual sociedad anónima- y esté cotizando en el parqué internacional de Ámsterdam.  

• Ferrovial es una de las mayores multinacionales españolas y la tercera constructora de nuestro país: en 2022 su cifra de negocio fue de 7.500 millones de euros, cotiza en la Bolsa de Madrid y forma parte del IBEX35. 

• El anuncio supone un gran varapalo para la economía y credibilidad internacional de España (que pierde a una de las grandes del IBEX) y una llamada de atención ante el discurso "anti-empresas" del gobierno de coalición PSOE-PODEMOS.

• La salida de Ferrovial podría ser la primera de una larga lista si la situación política no comienza a ofrecer una mayor seguridad para los empresas y más competitividad para los inversores.