Los mejores resultados en 15 años: crecimiento, rentabilidad, equilibrio financiero y una posible salida a bolsa
La trayectoria de la compañía fundada por Ramón Areces viene siendo extraordinariamente positiva en los últimos años (entre 2021 y 2023), tras superar la "crisis covid".
a) Ventas y beneficios récord:
De hecho, el crecimiento de su cifra de negocio acumula un +50% desde 2020:
- En 2021, un +20%, hasta los 15.508 millones de euros.
- En 2022, un +24%, alcanzando los 15.494 millones.
- Y, en 2023, un +5,4%, hasta los 16.333 millones de euros, acercándose nuevamente al techo máximo histórico de 18.000 millones logrado en el año 2007.
Por otro lado, el beneficio obtenido por la compañía de distribución también se ha disparado en los últimos ejercicios, logrando así:
- en 2021, 120 millones de euros (un 1% de rentabilidad neta sobre ventas).
- en 2022, un importe récord de 870 millones de euros (que representa el mayor beneficio neto logrado en toda su historia), si bien, 663 millones proceden de los resultados extraordinarios -derivados de la venta de activos, líneas de negocio y capitalizaciones- y 207 millones se corresponden al beneficio recurrente (un 1,3% de rentabilidad sobre ventas).
- Y, en 2023, un magnífico beneficio neto de 480 millones (un 4% de rentabilidad).
Así, en este último ejercicio (2023), la compañía ha logrado sus mejores resultados de los últimos 15 años.
b) Reducción de la deuda a mínimos históricos:
A mayores, el plan de saneamiento que ha venido aplicando El Corte Inglés, incluso desde antes de la "crisis covid", también está dando sus frutos.
Así, la deuda financiera de la compañía ha continuado reduciéndose en 2023 hasta los 2.089 millones de euros (uno de los niveles más bajos de su historia reciente), alcanzando una ratio sobre EBITDA de 1,9 veces (recordemos que los analistas de riesgos suelen establecer un límite máximo para esta ratio de 4).
Se trata, por tanto, del nivel de endeudamiento más bajo de los últimos 16 años.
De hecho, en 2023 y por primera vez en la historia de El Corte Inglés, las dos principales agencias mundiales de calificación de riesgo, Standard & Poor´s y Fitch Ratings, han otorgado a la compañía española la calificación "BBB" (recomendación de inversión), valorando su nuevamente saneada situación financiera, así como los valiosos activos con que cuenta en España y el potencial de su negocio.
Unos excelentes resultados que su presidenta, Marta Álvarez, viene logrando mediante la aplicación del "Plan Estratégico 2021-2026", el cual se encuentra a la mitad de su ejecución, y que plantea 3 principales objetivos:
- 1) Duplicar su EBITDA (hasta alcanzar los 1.700 millones; en 2023 obtuvo 1.081 millones).
- 2) Reducir su deuda en un -60% (hasta 2023, se ha logrado una minoración del -41%).
- 3) Y multiplicar la venta online, hasta representar el 30% de la facturación total (actualmente se sitúa en algo más del 6%).
4) A mayores, Álvarez se ha propuesto también el objetivo de incrementar la diversificación internacional del grupo (pues, actualmente, el 85% de las ventas proceden de España y Portugal).
5) Y, por supuesto, continuar con la transformación del modelo de negocio de El Corte Inglés (especialmente su modelo comercial), para mejorar su competitividad y adaptarse a las nuevas preferencias de la demanda.
De hecho, la compañía tiene en marcha un plan de reforma y mejora de sus instalaciones en 25 de sus grandes almacenes de toda España.
De esta forma, la compañía está logrando recuperar parte del terreno cedido hace años a pujantes competidores como Inditex o H&M en moda, Mercadona, Lidl o Aldi en alimentación y Amazon en comercio online.
El Corte Inglés desmiente así, con números y crecimiento, a aquellos que afirmaban que el modelo comercial de "gran almacén" había entrado en declive.
Es más, su presidenta, Marta Álvarez, ha anunciado que la compañía está sopesando la posibilidad de salir a bolsa antes de 2028.
El origen de la superada crisis de El Corte Inglés: deuda, presión de la competencia y crisis de consumo
El Corte Inglés experimentaría su máxima expansión bajo la presidencia de Isidoro Álvarez, quien multiplicaría el número de grandes almacenes desde los 30 que dejaría funcionando Ramón Areces, a contar en los años 2000 con:
- más de 90 grandes almacenes,
- junto a 40 hipermercados,
- 800 agencias de viaje,
- 250 supermercados,
- 500 tiendas de moda
- y 200 establecimientos de otros formatos comerciales.
- (1) Este incremento de la deuda hasta valores inasumibles (crisis financiera interna), unido a:
- (2) el incremento de la competencia y (3) la falta de adaptación de su modelo comercial a los nuevos tiempos para hacerle frente (por ejemplo, a la hora de adaptarse al comercio online o atraer al público más joven), con la consecuente (4) caída de ventas;
- (5) y las contracciones del consumo y los problemas derivados de la crisis financiera mundial de 2008 y la "crisis covid" de 2020 (generando esta última unas pérdidas récord de casi -3.000 millones de euros),
Las medidas de los planes de saneamiento y reestructuración que han "obrado el milagro"
Las principales medidas contempladas en los planes de El Corte Inglés para darle la vuelta a su situación financiera y comercial han sido:
1) El cierre de centros deficitarios y la transformación
o clausura de líneas de negocio no rentables:
- De esta forma, se clausurarían o venderían varios grandes almacenes e hipermercados, reduciendo su red comercial.
- Por otro lado, la cadena de tiendas 24 horas “Opencor” (que venía mostrándose deficitaria) sería reconvertida en los supermercados “Supercor”.
- O la filial de telecomunicaciones “Telecor” (y que llegó a contar con 250 tiendas en 2012) terminaría siendo clausurada.
2) La venta de activos “no estratégicos”:
- El Corte Inglés contaba con una extensa cartera inmobiliaria con todo tipo de propiedades que pondría a la venta.
- A mayores, la empresa traspasaría varios centros a la competencia (como fue el caso de varios supermercados “Supercor” que acabarían vendidos a Carrefour).
3) La venta de algunas líneas de negocio:
- En 2015, vendería el 51% de Financiera El Corte Inglés al Banco Santander por 140 millones de euros.
- En 2018, traspasaría el 100% de su filial de informática, por la que obtendría 400 millones.
- O en 2022, vendería el 50% de Seguros El Corte Inglés a Mutua Madrileña por 550 millones.
Con estas medidas, la composición del holding, la red comercial del grupo y su cifra de negocios se verían irremediablemente mermadas.
No obstante, en cualquier plan de saneamiento, el objetivo prioritario es lograr que la compañía sea rentable y viable, aunque sea a costa de reducir su tamaño con la venta de activos y líneas de negocio, pues este hecho permite generar caja con la que amortizar deudas.
De hecho, si en 2017 El
Corte Inglés contabilizaba un máximo de 97 grandes almacenes en España y
Portugal, en 2023 estos se reducirían hasta los 74 centros.
4) Plan de racionalización y optimización del gasto:
- Otro de los grandes “hándicaps” de El Corte Inglés ha sido siempre su pesada estructura de costes fijos (principalmente el gasto de personal) como consecuencia de su política de servicio y atención personalizada al cliente.
- No obstante, para superar ambas crisis, la compañía tuvo que meter las tijeras al gasto, planteando despidos y jubilaciones de personal, medidas de contención de gastos o la optimización de espacios en sus tiendas.
- A mayores, el grupo
plantearía una simplificación de su estructura societaria, haciéndola más
sencilla y barata: de esta forma, por ejemplo, la sociedad matriz El
Corte Inglés, S.A. pasaría a integrar también la filial de hipermercados
Hipercor, simplificando la composición del holding.
5) Reestructuración y reducción de la deuda:
- Por un lado, se renegociaría con los bancos las condiciones de los préstamos concedidos, para flexibilizar sus condiciones.
- Y por otro, la mayor parte de las inyecciones de liquidez logradas con la venta de activos y negocios se aplicaría a la amortización de deudas (incluyendo las dos emisiones de bonos cercanas a los 1.300 millones de euros que, por primera vez en su historia, la empresa había tenido que realizado años atrás para lograr financiación).
- De hecho, con estas cancelaciones de pasivos, la deuda financiera de El Corte Inglés experimentaría un descenso del 70% entre 2018 y 2023.
6) Recapitalización de la empresa:
Además de reducir su
deuda, por primera vez en su historia la compañía buscaría nuevos socios
más allá de la familia Álvarez-Areces capaces de inyectar
capital:
- fue el caso del fondo de inversión qatarí “QIA”, al que se vendería el 10% del capital en 2015 por 1.000 millones de euros.
- O Mutua Madrileña, a quien se otorgaría el 8% del capital a cambio de 1.100 millones de euros.
7) Rediseño del modelo de negocio para incrementar la
competitividad de la empresa y relanzamiento comercial:
En paralelo a la aplicación de las medidas de saneamiento, El Corte Inglés pondría en marcha varias acciones para transformar su modelo de negocio y mejorar su competitividad en el mercado.
En paralelo a la
aplicación de las medidas de saneamiento, El Corte Inglés pondría
en marcha varias acciones para transformar su modelo de negocio y mejorar
su competitividad en el mercado.
Algunas de ellas han sido:
- Una decidida apuesta por el canal de venta online: de hecho, la compañía realizaría inversiones millonarias en acondicionar su infraestructura logística (almacenes y tiendas) y en renovar sus webs para ofrecer una tienda online atractiva, rápida, eficiente y con un mayor catálogo de productos.
- Como resultado, la tienda online de El Corte Inglés acabaría facturando cerca de 1.000 millones en 2020, convirtiéndose en la segunda más importante de España, tan solo por detrás de Amazon.
- Medidas para rejuvenecer su público objetivo.
- La actualización de su oferta comercial (para adaptarla a las nuevas preferencias de la demanda).
- La transformación de los espacios comerciales (para hacerlos más atractivos y competitivos, centrándose en ofrecer experiencias a los consumidores).
- O la aplicación de una nueva política de precios más competitivos, acordes al mercado y los competidores directos.
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