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viernes, 7 de septiembre de 2018

FUSIONES EN EL SECTOR DE LOS GIMNASIOS: ALTAFIT ADQUIERE IFITNESS


Altafit, el nuevo líder de gimnasios low cost tras la compra de Ifitness

El pasado febrero de 2018 y tras meses de negociaciones, MCH Private Equity, firma española de capital-riesgo propietaria de la cadena de gimnasios Altafit, anunció la adquisición también de su competidora Ifitness mediante una fusión por absorción.

Ifitness era una de las principales cadenas de gimnasios low cost de España: cerró el año 2017 con una red de 14 gimnasios y una facturación de 10 millones de euros, 40.000 abonados y 120 empleados.


Esta operación resulta especialmente interesante para reforzar la posición estratégica de Altafit y convertirse en uno de los líderes del mercado: la compra de los centros de Ifitness le permitirá tener presencia en regiones donde Altafit hasta el momento no disponía de gimnasios como es el caso de las islas Baleares o Canarias, así como reforzar su posición y presencia en otras regiones como Madrid, Castilla y León, País Vasco, Galicia, Andalucía o Comunidad Valenciana.


Mediante la adquisición de Ifitness, la nueva Altafit consolida su liderazgo en España pasando a contar con 57 centros, una cifra de negocio de 35 millones de euros, 130.000 usuarios y cerca de 500 trabajadores. La nueva cadena aglutina así el 22% de los gimnasios low cost existentes en el mercado español erigiéndose como el nuevo líder de este segmento.

Para financiar la operación de compra se recurrió a un préstamo de 21,8 millones de euros, así como una línea de crédito capex por valor de 10 millones para la apertura de nuevos centros y financiar la adquisición de otros operadores de menor tamaño que pudieran ser incorporados a la nueva cadena de Altafit.


Concentración en el sector: la pugna entre Metropolitan, Altafit y Vivagym

En los últimos años ya se vienen registrando movimientos de concentración entre las cadenas de gimnasios. El más relevante ocurrió el pasado 2017 mediante la compra de la cadena low cost Fitness Hut por parte de Vivagym.

Con esta operación Vivagym se había convertido en el líder de mercado peninsular (España y Portugal) por implantación, pasando a contar con 48 centros y una facturación de 50 millones de euros en 2017.


Sin embargo, la cadena de gimnasios líder de mercado por cifra de negocio es la premium Metropolitan, pues esta empresa alcanzó los 67 millones de euros de facturación contando con un total de 23 centros.

Sin embargo, tras la operación realizada por AltagimVivagym quedaría relegada al tercer puesto en el ranking. Es por ello que esta firma ha planteado en 2018 un fuerte plan de inversiones por valor de 21 millones de euros para la apertura de 14 nuevos gimnasios y alcanzar así una facturación de 60 millones de euros.

Los diferentes modelos de negocio en los gimnasios: del "low cost" a las cadenas "premium"

Analizando los números de las diferentes cadenas queda en evidencia que los segmentos en que compiten Metropolitan (alto) y Altafit y Vivagym (medio y medio-bajo) son completamente diferentes, así como la rentabilidad y cifra de negocio que aporta cada modelo de negocio.


Empleando los datos de 2017 podemos concluir que la facturación media que genera cada gimnasio Metropolitan es de unos 2,9 millones de euros, mientras que cada centro de Vivagym genera 1 millón de euros de ingresos anuales de media, y cada gimnasio de Altafit en torno a 600.000 euros.

Sin embargo, el nivel de costes fijos y márgenes también es muy diferente entre ellas: Metropolitan presenta una estructura de costes mucho más pesada derivada de los servicios "extras" y comodidades que pretende ofrecer (entre ellos el gran sobrecoste de tener mucho más personal contratado por centro), mientras que en el caso de las cadenas low cost éstas son mucho más livianas.

También es interesante analizar como para alcanzar una determinada cifra de negocio, un cadena de gimnasios low cost debe abrir muchos más centros y conseguir muchos más abonados que una cadena premium. Es la eterna dicotomía entre margen y rotación a la que las empresas deben enfrentarse a la hora de plantear su modelo estratégico de negocio: si compito por margen cobro más caro, facturaré más, pero probablemente tendré que soportar mayores costes; si compito por rotación cobraré más barato, para alcanzar una cifra de negocio determinada tendré que vender mucho más (más rotación), y me las tendré que ingeniar para mantener mi estructura de costes a raya, ya que el margen no da más de sí.